当绿电直连算力，智算让迈富时的场景Token价值链更完整

今天，国家发改委和国家能源局联合发文，明确有序推动多用户绿电直连发展，优先支持算力设施等新兴产业开展绿电直连；几乎同时，财政部宣布将于下周在香港发行不超过60亿元人民币的绿债。

两条政策放在一起看，指向一个清晰的信号：算力的能源底座正在加速绿色化，而绿色金融正在为这个底座提供更低成本的资本通道。

这对AI应用层的意义，远比表面看起来更深远。

今年以来，AI Token消耗量持续暴增。国家数据局此前披露，中国日均AI Token调用量已突破140万亿，较2024年初增长超1000倍。模型越来越便宜，但算力的能源成本和硬件成本仍然高企——芯片全线涨价，高端GPU卡一卡难求。绿电直连政策的落地，意味着算力基础设施可以以更低的能源成本和更合规的绿电身份运行，这对智算布局者来说，是结构性利好。

迈富时（02556.HK）恰好站在这个交汇点上。公司今年成立了上海迈富时焱基词元智算技术有限公司，正式进军智算领域，并已与华为昇腾、昆仑芯等国产GPU厂商建立深度合作，在江苏等地推进计算中心建设。绿电直连政策的出台，为这类智算基础设施提供了更清晰的能源路径和成本优化空间。

更值得关注的是绿色金融工具的发行。财政部选择在香港发行人民币绿债，既为绿色项目提供了低成本融资通道，也意味着人民币计价的绿色金融资产正在加速国际化。对于在香港设有核心枢纽、正在推进国际化布局的迈富时而言，这为其智算和AI应用出海提供了更匹配的金融基础设施背景。

回到迈富时的核心叙事：“全栈Token工厂”。

这个工厂的生产链条，从算力层开始。绿电直连解决的是算力层的能源成本和合规身份，绿债解决的是资本层的融资通道。当算力底座变得更绿色、更便宜，模型层和应用层的成本结构也会随之优化，最终反映为场景Token更具竞争力的交付成本。

换句话说，迈富时讲的不只是“把模型Token加工成场景Token”，更完整的图景是：从绿电到绿色算力，从绿色算力到场景Token，从场景Token到企业可量化的经营结果——这是一条完整的价值生产链条。

此前，Gemini 3.5的发布说明模型能力还在加速，Anthropic的人才虹吸说明底层模型的竞争仍在升级，铝加工爆单说明产业客户的经营需求正在外溢。现在，绿电政策和绿色金融工具又为算力底座提供了政策背书。

这几条线汇聚到一起，迈富时的“全栈Token工厂”逻辑不是变弱，而是正在被政策、产业和技术三条线同时验证。